庄闲和游戏-鲁股观察 “加码”扩产4亿元：玉马科技逆势投建遮阳新材料项目龙头之路如何走？

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　　近日，山东功能性遮阳新材料行业龙头企业玉马科技（300993）再度发力产能布局。

　　4月21日，公司公告称拟投资4亿元建设年产1600万平方米功能性遮阳新材料建设项目，项目选址于山东省潍坊市寿光市公司现有生产基地南侧，计划购置土地、新建生产厂房及配套设施，引进国内外先进生产设备。

　　作为山东寿光走出的功能性遮阳新材料龙头，这一动作也标志着玉马科技在产能储备和战略布局上再下一城。

　　据公告披露，该项目计划总投资40,006.60万元，其中工程建设投入24,836.80万元，设备购置及安装费11,509.20万元。项目建设周期为36个月，资金来源为公司自有及自筹资金。

　　从经济效益测算来看，项目完全达产后年可新增营业收入1.84亿元、净利润4666.76万元，投资利润率10.77%，税后内部收益率18.85%，达产年生产能力利用率达到43.38%即可实现盈亏平衡，项目具备较强的盈利性与抗风险能力。

　　值得注意的是，这并非玉马科技近期的唯一产能扩张动作。根据寿光市文家街道此前发布的信息，玉马科技功能性遮阳新材料项目一期、二期已正式投产，三期工程正加紧施工，预计今年5月完成验收。

　　此外，公司在2026年还将全力推进年产1300万平方米功能性遮阳新材料项目建设，坚持速度与质量并重，确保项目保质保量释放产能，提升公司的生产能力和资源储备。此番新增1600万平方米产能，意味着玉马科技在已有扩产基础上进一步加码，产能储备正加速累积。

　　然而，大手笔投资背后，公司面临的短期经营压力同样不容忽视。同日披露的2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入7.45亿元，同比下降3.13%；归母净利润1.49亿元，同比大幅下降19.84%。分产品来看，阳光面料收入2.53亿元，同比下降4.61%；遮光面料收入2.22亿元，同比微增0.15%；可调光面料收入1.61亿元，同比下降3.66%。

　　从财务指标来看，公司盈利能力有所下滑，2025年毛利率为38.73%，同比下降1.27个百分点；净利率为19.96%，同比下降4.16个百分点。公司方面表示，业绩下滑主要受美元汇率波动产生汇兑损失增加、毛利率下降、存款利率下调利息收入减少以及职工薪酬增加等因素共同影响。

　　截至2025年末，公司货币资金较上年末减少34.01%，投资活动现金流净额为-3.36亿元，而经营活动现金流净额为1.86亿元，同比下降15.5%。在此背景下推进4亿元投资，对公司现金流管理能力无疑提出了更高要求。

　　从市场布局来看，玉马科技长期深耕外销渠道，产品出口占比约70%，销往全球六大洲70多个国家和地区。为进一步防御全球贸易政策风险并更好地服务全球客户，公司高度重视海外产能规划，已完成新加坡子公司的设立及审批手续，并将根据局势变化适时建设海外子公司，提升国际化运营能力。与此同时，公司也在积极拓展国内市场，优化销售结构，降低对单一市场的依赖。

　　据中国建筑遮阳材料协会统计，截至2024年底，全国功能性遮阳企业约3000余家，年销售额3000万元以上的企业仅180余家，行业集中度极低，而功能性遮阳产品的市场渗透率尚不足5%。相比之下，欧洲、美洲等发达国家与地区的市场渗透率已达70%以上。这一巨大落差既折射出行业发展的广阔空间，也为龙头企业加速市场整合提供了窗口期。

　　在“双碳”目标持续推进的背景下，具备隔热、节能、抗紫外线等功能的遮阳材料已成为建筑配套的重要选择，行业发展正迎来政策红利。山东省政府于年初发布的《2026年促进经济“稳中求进、提质增效”政策清单》也明确加大绿色建材采购力度，进一步释放了政策利好信号。券商相关研报认为，功能性遮阳新材料行业处于政策支持、需求稳步释放的发展阶段，绿色化、功能化、智能化成为行业核心发展方向，具备技术研发、规模化生产与渠道布局优势的企业将在行业升级过程中持续受益。

　　在短期经营压力未消的背景下，龙头企业选择以扩产来抢占行业渗透率快速提升的市场窗口期。玉马科技能否在产能扩张与业绩承压之间找到平衡，仍有待市场给出最终答案。

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